美国铁路投资泡沫：第一次世界性经济危机

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美国铁路投资泡沫:第一次世界性经济危机

1857 年经济危机被列为 19 世纪全球经济危机标志性事件

之一，也是资本主义历史上第一次具有世界性特点的普遍生产

过剩危机。由于 19 世纪 50 年代世界贸易急剧扩张，经济危机

一触即发，从美国的冶金业和棉纺织业波及到银行、金融等各

个行业和部门，然后从美国迅速向英国、法国、德国、印度、

俄国等国家蔓延。深刻认识 1857 年经济危机爆发的前因后果，

对于分析和防范当代资本主义经济危机亦具有现实解释意义。

（一）

1847 年经济危机结束后世界开始进入周期性高涨时期。

国际贸易急剧增长，机器工业和运输业大幅发展，新兴国家和

新兴部门纷纷加入到国际商品流通的大环境，美国加利福尼亚

和澳大利亚发现金矿，这些都加速了世界市场的迅速扩张。

1857 年经济危机起因是投机之风盛行。在 1848 年至

1858 年期间，英国对美国铁路建设进行大量投资，美国建成

的铁路里程高达 33000 公里，远远超过了其他国家的总和。即

使英国在 19 世纪 40 年代的建设热潮中，铁路铺设里程也仅

8000 公里。到 1956 年，美国铁路建设已经贡献了全国 GDP

的约 25%。铁路建设的热潮也带动了美国金融业的发展，开启

了华尔街的迅速扩张，美国的银行数量激增，信贷规模迅速扩

张，大量的铁路债券和铁路股票在华尔街挂牌发行。

非理性繁荣中危机四伏。铁路作为一个被政策催熟的行业

无序竞争和滥造问题凸显。1850 年美国联邦政府颁布了《土

地赠与法》，通过赠与土地刺激铁路开发建设，催生了数百家

铁路公司，由于缺乏统一的行业准则，全国铁轨的宽窄都不统

一。大量重复建设导致票价恶性竞争，铁路公司真正盈利的凤

毛麟角，依托铁路行业的华尔街大蓝筹股风险重重。1857 年，

密歇根中央铁路的股票因其总裁辞职而率先下跌，成为压倒铁

路繁荣预期的第一根稻草。市场开始质疑铁路行业的真实经营

状况，其他铁路蓝筹股纷纷跟跌，成为刺破铁路泡沫的开始。

同时，铁路公司因无力偿债造成了银行大量坏账，进一步引爆

了影子银行的违约风险，又反过来进一步刺激铁路股的下跌。

1857 年华尔街的公司开始进入了破产潮。

黄金外流与僵化的货币政策也是这次危机爆发的重要原因

1844 年英国政府制定了《英格兰银行法》（又称《皮尔法

令》），该法令以李嘉图的通货原理为基础，将英格兰银行分

为发行部和银行部，并将发行部印制的银行券总值与其贵金属

（主要指黄金）储备量挂钩。《英格兰银行法》得到了严格执

行，但是在 19 世纪 50 年代前期英国依然出现了较大规模的黄

金外流，造成货币供给与需求严重失衡，致使银行不断提高贴

现率，动摇了银行信用，大量储户提取存款，出现“贴现恐

慌”，最终导致英格兰银行由于无支付能力而面临破产的风险，

加剧了 1857 年在美国首先爆发的经济危机，最终导致世界市

场陷于混乱。

生产相对过剩与国际贸易并存加剧了经济危机的爆发。在

1825 年英国就已经存在生产相对过剩的问题。在 19 世纪 50

年代，法国、美国、德国等也存在生产相对过剩危机。随着工

业以及运输业迎来革命性变革，国际市场逐渐建立并且不断扩

张，国与国之间的联系日益密切，牵一发而动全身，国家间的

经济波动愈发敏感。英国对美国的冲击成为导火索，借助美国

铁路行业的蓬勃发展，英国用低价出售的工业品充斥着美国市

场，严重阻碍了美国冶金业和棉纺织业等重要工业部门的发展，

导致美国生产相对过剩的矛盾愈发剧烈，直接引爆美国经济危

机。

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摘要：

美国铁路投资泡沫:第一次世界性经济危机1857年经济危机被列为19世纪全球经济危机标志性事件之一，也是资本主义历史上第一次具有世界性特点的普遍生产过剩危机。由于19世纪50年代世界贸易急剧扩张，经济危机一触即发，从美国的冶金业和棉纺织业波及到银行、金融等各个行业和部门，然后从美国迅速向英国、法国、德国、印度、俄国等国家蔓延。深刻认识1857年经济危机爆发的前因后果，对于分析和防范当代资本主义经济危机亦具有现实解释意义。（一）1847年经济危机结束后世界开始进入周期性高涨时期。国际贸易急剧增长，机器工业和运输业大幅发展，新兴国家和新兴部门纷纷加入到国际商品流通的大环境，美国加利福尼亚和澳大利亚发...

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