20世纪80年代拉美债务危机：拉美经济“失去的十年”

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20 世纪 80 年代拉美债务危机：拉美经济“失去的十年”

1982 年8月以墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债

务危机爆发。随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国

相继发生还债困难，纷纷宣布终止或推迟偿还外债。债务危机

终结了拉美国家 35 年稳定发展形成的“拉美奇迹”，拉美经

济陷入“失去的十年”。

（一）

1973 年爆发的石油危机导致石油价格暴涨，使国际市场

充斥着过剩的“石油美元”，也推高了发达国家的通货膨胀率。

美国消费者价格指数（CPI）由 1972 年的 3.2%上升到 1974

年的 11%，1975 年维持在 9.1%。为了控制通胀，西方央行

开启了加息步伐，美国联邦基金目标利率 1972 年的均值在

4.5%，1974 年最高超过 13%，利率上行导致西方国家经济

陷入衰退，美国 1974 年、1975 年连续两年陷入负增长。

在通胀压力有所缓解之后，为了刺激经济，美联储重启宽

松政策，从 1975 年到 1977 年，美国联邦基金利率均值大幅

回落至 5.5%左右，M2（广义货币）增速超过 10%，而通货

膨胀率再次开始攀升。1980 年，美、英、日 CPI 分别上升至

13.5%、17.97%、7.70%，其中英、日通胀水平低于第一轮

石油危机，美国则高于第一轮石油危机。总体上来看，20 世纪

70 年代美联储货币政策总体宽松，借贷成本较低，因此拉美国

家在这一阶段债务水平快速增长，1970 年墨西哥、阿根廷和

巴西三国的平均外债余额为 63 亿美元，而到 1980 年已猛增至

523 亿美元，提高了 730%。

1979 年8月，沃尔克担任美联储主席，面对通胀这匹始

终无法驯服的脱缰野马，沃尔克一改常态对通胀采取“零容

忍”政策，实行了激进的紧缩政策，收紧货币供给，上调了折

现利率，1980 年12 月美国联邦基金利率最高升至 22%。拉

美国家举债多为浮动利率，随着国际金融市场利率攀升，借贷

成本骤升，债务负担加剧，只能被动维持赤字财政和扩张性货

币政策。

1981 年，巴西的财政赤字占 GDP 比重就达7.81%，存

量达2500 亿美元；阿根廷公共债务存量高达 GDP 的一半以上

巴西和阿根廷政府都不得不依靠大量发行货币弥补财政赤字，

这一做法直接引发恶性通胀。1982 年，拉美十四国的平均通

胀率就高达 71.45%。严重的通货膨胀，促使拉美国家企业和

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摘要：

20世纪80年代拉美债务危机：拉美经济“失去的十年”1982年8月以墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债务危机爆发。随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国相继发生还债困难，纷纷宣布终止或推迟偿还外债。债务危机终结了拉美国家35年稳定发展形成的“拉美奇迹”，拉美经济陷入“失去的十年”。（一）1973年爆发的石油危机导致石油价格暴涨，使国际市场充斥着过剩的“石油美元”，也推高了发达国家的通货膨胀率。美国消费者价格指数（CPI）由1972年的3.2%上升到1974年的11%，1975年维持在9.1%。为了控制通胀，西方央行开启了加息步伐，美国联邦基金目标利率1972年的均值在4.5%，1974年...

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