两会党课：深度学习解读2025政府工作报告新变化新提法

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两会党课：深度学习解读 2025 政府工作报告新变化新提

法

一、几组数字的深意

政府工作报告中最受瞩目的历来是几组数字，数字的

变与不变，背后都蕴藏深意。就今年来看：

不变的是经济增长目标，连续第三年定在“5%左右”，

但每年的内涵都不一样。2023 年的 5%，是在 2022 年

3.1%的低基数上，要让经济在防疫转段后平稳恢复、避免

西方式高通胀；2024 年的 5%，是在出口外需开始回暖的

背景下，内需稳增长压力下降、财政纪律整顿和金融严监

管优先级上升；今年的 5%则更显自信，虽然外部不确定性

明显上升，但前沿科技突破、房地产市场企稳、内部系统

性风险下降，如果外需承压，扩大内需可以肩负更多责任。

变化的是预算内赤字规模，较过去几年大幅提升，挑

起扩大内需和防风险的担子。今年一般公共预算赤字率

4.0%，对应一般国债和地方政府一般债规模 5.66 万亿，

安排特别国债 1.8 万亿，地方政府新增专项债额度 4.4 万

亿，合计 11.86 万亿，比 2024 年的 8.96 万亿多出 2.9 万

亿。

2.9 万亿财政增量中，用于防风险的比例接近一半。

5000 亿特别国债支持大行注资、新增专项债中的 8000 亿

额度支持地方化债、部分额度支持房地产收储，叠加去年

部署的 2万亿置换债，直指中央反复强调的三大系统性风

险：金融机构、房地产、地方债务，也是造成过去几年中

国资产估值折价的主要因素。

财政增量的另一半，多数作用在支持民生和消费而非

项目建设上，包括消费换新、育儿补贴、地方三保、奖优

助困等，反映了改善供求关系的政策导向。

总的来说，几组数字反映的总体态度是：内部更自信、

储备更充足，以化解风险和扩大内需应对外部环境的不确

定性。

二、过去三个月的新变化

数字的变与不变反映的是总体态度，措辞的边际变化

映射的是政策节奏。

从去年 12 月政治局会议到中央经济工作会议，最大的

变化当属“加强超常规逆周期调节”表述的从有到无。再

对比政府工作报告新闻稿和中央经济工作会议通稿，最大

的变化出现在对“问题与挑战”的描述，大量增加了关于

“政府效能和依法执政能力”的内容，直言“有的部门服

务观念不强、办事效率不高。一些干部乱作为、不作为、

不善为”。

如果说“超常规逆周期调节”代表总量刺激，“政府

效能和依法执政”则代表结构性改革，此消彼长之间，是

对释放改革潜力更重视、对总量刺激政策更稳慎。

相应的，工作总基调部分增加了一句“根据形势变化

动态调整政策”。一方面仍然是内部更自信，例如中央经

济工作会议的“经济运行仍面临不少困难和挑战”“风险

隐患仍然较多”没有提及，说明总量政策空间暂时不急于

释放；同时，面对外部环境的不确定性，下一阶段总量政

策释放的节奏和力度要根据外部形势动态调整。

因此，总量政策的总体表述没有变化，例如财政政策

主要是补充了更丰富的细节，货币政策依然保留了“适度

宽松”“适时降准降息”“保持流动性充裕”等积极措辞

变化的是政策节奏、是为后续的不确定性预留空间。

总的来说，相比于三个月前，当前的政策导向对改革

潜力更重视、对总量刺激更相机，前者是今年的主旋律，

后者将根据外部形势变化相机而动。对于市场，两会召开

后，随着工作重心和政策节奏逐步揭晓，宏观真空期和春

节躁动期进入尾声，市场将从对长期趋势的憧憬适当回归

到短期的基本面和政策现实，因此预计股票市场的风格会

更均衡，从开年经济数据中寻找新的机会，或在外部风险

暴露后暂时选择防御。

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标签： #工作报告 #学习

摘要：

两会党课：深度学习解读2025政府工作报告新变化新提法一、几组数字的深意政府工作报告中最受瞩目的历来是几组数字，数字的变与不变，背后都蕴藏深意。就今年来看：不变的是经济增长目标，连续第三年定在“5%左右”，但每年的内涵都不一样。2023年的5%，是在2022年3.1%的低基数上，要让经济在防疫转段后平稳恢复、避免西方式高通胀；2024年的5%，是在出口外需开始回暖的背景下，内需稳增长压力下降、财政纪律整顿和金融严监管优先级上升；今年的5%则更显自信，虽然外部不确定性明显上升，但前沿科技突破、房地产市场企稳、内部系统性风险下降，如果外需承压，扩大内需可以肩负更多责任。变化的是预算内赤字规模，较过...

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