“黑色星期二”：美国对1929年经济大萧条的应对

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“黑色星期二”：美国对 1929 年经济大萧条的应对

1929 年10 月29 日，也就是众所周知的那个黑色星期二，

美国经历了一场毁灭性的股市崩盘。一场美国历史上史无前例

的经济大萧条由此开始，并贯穿整个 30 年代，极大地影响了

这个曾经“咆哮着”飞速发展的国家。1929 年大萧条是人类

历史上影响最大的经济危机事件，它直接导致了全球经济的持

续衰退，并引发一系列严重的政治、经济后果。大萧条应对中，

美国形成了全面的经济干预制度及其政策工具，其经验教训值

得反思。

大萧条前后的美国经济状况

19 世纪后期到 20 世纪初，美国经历西进运动、镀金时代

和进步时代，基本奉行自由放任政策，早期的经济增长迅速。

同时，垄断资本高速扩张，新兴基础产业甚至日用品行业都被

形形色色的 “ 大王 ” 所占据，有的行业份额竟然达到

90%。1929 年前，美国经济增长预期看好，社会各界投资热

情高涨。1924 年下半年，世界各地资金涌入纽约股市，股票

指数攀升，1929 年9月3日达 381.17 点，表面上一片繁荣。

1929 年3月，时任总统胡佛宣称：“我对国家的未来毫

不忧虑，它光辉灿烂，充满希望。”同时，经济学家欧文·费雪

还推导出股市将持续上涨，在 1929 年大萧条时期的华尔街投

机狂潮里，欧文·费雪是高高溅起的一朵浪花。他利用高倍杠杆，

大举买入斯佩里·兰德公司的股票以及一些中小公司股票，高峰

时其持有的股票市值达 800 万—1000 万美元。值得说明的是，

1929 年的 1美元大约相当于 2023 年的 17.7 美元，则其市值

超过今天的1亿美元。1929 年10 月底，美国股市崩盘。欧

文·费雪的股票灰飞烟灭。

1929 年10 月24 日，华尔街股灾的突然爆发，为这种幻

象画上了句号。纽约证交所当天 9点开盘基本正常，到 11 时

大量卖单瞬间抛出，仅1小时股指猛跌 20%，紧接着断崖式下

跌。13 时，摩根、大通、花旗等银行紧急出巨资托市，纽交所

道琼斯股指开始攀升。28 日，人们又在疯狂抛售股票，股指又

迅速下跌。29 日，被称作“黑色星期二”，股指狂跌，全天流

失资金 140 亿美元。一周累计流失 300 亿美元，为美国当年

GDP 的29%。

股灾后，紧随其后爆发大萧条，给世界经济带来毁灭性打

击。美国人均收入、税收、企业盈利、物价、进出口等指标全

面下挫，失业率飙升到 25%，有的国家高达 33%。美国当时

流行“梅隆拉动汽笛，胡佛敲响车钟。华尔街发信号，美国往

地狱冲”的歌谣，生动表现了当时的场景。1930 年，利率跌

入谷底，消费者、企业在紧缩预期下都减少消费和投资，紧缩

循环开始。1931 年，农业区情况持续恶化，消费品市场一落

千丈，失业问题更加严重。1932 年，大萧条使欧洲大陆和拉

美各国政治右翼化。1933 年初，全球大多数经济体经济开始

恢复，但直到 30 年代末，仍未恢复到危机前的水平。

大萧条事件的应对政策评价

关于大萧条发生的原因，不同的理论给出了不同解释。凯

恩斯主义认为，消费者、投资者信心下降，导致消费和投资萎

缩，加上净出口下降，是大萧条的原因。货币主义认为，大萧

条是货币现象，是由于金融体系缺陷，导致了货币紧缩造成。

也有人认为，大萧条是金本位后果，货币市场缺乏弹性造成等。

2022 年诺贝尔经济学获奖者，则从银行视角对大萧条危机进

行了系统阐述，值得关注。

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摘要：

“黑色星期二”：美国对1929年经济大萧条的应对1929年10月29日，也就是众所周知的那个黑色星期二，美国经历了一场毁灭性的股市崩盘。一场美国历史上史无前例的经济大萧条由此开始，并贯穿整个30年代，极大地影响了这个曾经“咆哮着”飞速发展的国家。1929年大萧条是人类历史上影响最大的经济危机事件，它直接导致了全球经济的持续衰退，并引发一系列严重的政治、经济后果。大萧条应对中，美国形成了全面的经济干预制度及其政策工具，其经验教训值得反思。大萧条前后的美国经济状况19世纪后期到20世纪初，美国经历西进运动、镀金时代和进步时代，基本奉行自由放任政策，早期的经济增长迅速。同时，垄断资本高速扩张，新兴基...

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