1994年墨西哥金融危机的根源与启示

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1994 年墨西哥金融危机的根源与启示

1994 年12 月，墨西哥金融危机爆发。这场危机来势凶猛，

给墨西哥造成超过 400 亿美元的损失，经济出现严重衰退，国

内生产总值下降了近 6.2%。危机冲击整个拉美乃至全球金融

市场。

比索暴跌将墨西哥引向衰退

1994 年12 月19 日，墨西哥政府突然宣布本国货币比索

对美元汇率降低 15%，随之而来的是外国投资者开始疯狂抛售

比索，短短的三天时间，汇率就暴跌了 42%。股市也开始暴跌，

到1995 年3月初，股市整体跌幅高达 48%。在失业率和通胀

率攀升叠加影响下，工薪阶层的收入下降了 60%，通胀率一度

飙升至 50%，约 35%的人群陷入了极端贫困。

为了适应北美自由贸易协定的规则，墨西哥修改宪法并允

许土地自由买卖。由于原本种植的农作物无法获利，大量农民

选择与贩毒集团合作，墨西哥逐渐从毒品通道变为世界毒品产

地，由此引发的治安问题成为阻碍墨西哥发展的毒瘤。这场危

机迅速波及到南美国家以及欧洲市场和部分亚洲新兴市场。在

危机爆发的当天，拉美国家的股票指数出现集体下滑，如巴西

股票指数下降 11.8% ，阿根廷下降 5.0% ，智利下降

3.4%。1995 年1月欧洲股市指数下跌 1%，远东指数下跌

6.5%，世界股市指数下降 1.7%。

危机根源

“钉住美元”汇率制度的崩溃。20 世纪 70—80 年代，包

括墨西哥在内的拉美国家出现了严重的通货膨胀，墨西哥政府

把钉住美元的汇率制度作为货币政策的“名义锚”，这一制度

在抑制通货膨胀的同时，造成了比索币值严重高估，且限制了

汇率应对外部冲击的自动调整能力。当国际投资者对墨西哥经

济前景和政治稳定信心不足时，汇率压力就会迅速累积，导致

汇率制度的崩溃。墨西哥外汇储备从1994 年初的 280 亿美元

锐减至年底的60 亿美元，远远不足以维持被严重高估的比索

汇率。随着墨西哥外汇储备的下降和外债压力的加大，政府决

定允许比索贬值，把短期利率从 15%上升到 32%来吸引资金

的流入，但墨西哥银行还是在不断流失储备，仅仅在一个星期

内就流出了 64 亿美元的储备。1994 年12 月22 日，墨西哥

决定放弃之前的“钉住美元汇率制度”，实行自由汇率制度，

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摘要：

1994年墨西哥金融危机的根源与启示1994年12月，墨西哥金融危机爆发。这场危机来势凶猛，给墨西哥造成超过400亿美元的损失，经济出现严重衰退，国内生产总值下降了近6.2%。危机冲击整个拉美乃至全球金融市场。比索暴跌将墨西哥引向衰退1994年12月19日，墨西哥政府突然宣布本国货币比索对美元汇率降低15%，随之而来的是外国投资者开始疯狂抛售比索，短短的三天时间，汇率就暴跌了42%。股市也开始暴跌，到1995年3月初，股市整体跌幅高达48%。在失业率和通胀率攀升叠加影响下，工薪阶层的收入下降了60%，通胀率一度飙升至50%，约35%的人群陷入了极端贫困。为了适应北美自由贸易协定的规则，墨西哥修...

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