把握发展耐心资本的战略主动

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把握发展耐心资本的战略主动

党的二十届三中全会提出“发展耐心资本”。耐心资本是

一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目

标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期

波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受

力的资本。在“两个大局”加速演进和深度互动的过程中提升

国家竞争优势，有必要进一步把握战略主动，以发展耐心资本

提升我国经济发展的韧性和活力。

耐心资本对中国式现代化具有重要的战略性支撑作用

推进中国式现代化是一项开创性事业，需要实施一系列重

大战略、重大工程和重大举措，同时也须稳妥应对一系列重大

风险挑战。必须保持战略清醒、坚定战略自信、把握战略主动，

鼓励和引导全社会树立理性投资、价值投资、长期投资理念，

以长期主义视角把握和处理好功能性和盈利性的关系。耐心资

本契合上述战略导向和投资理念，在发展壮大实体经济、发展

新质生产力、推进基础设施建设升级、维护经济金融稳定等方

面发挥着重要作用，将有力促进新型工业化、新型城镇化和建

设金融强国等重大战略的推进实施。

一是促进实体经济发展壮大。实体经济是经济的立身之本

财富之源，是构筑未来发展战略优势的重要支撑。在发展壮大

实体经济的过程中，不仅需要有足够多的耐心资本转化为企业

的资本金和股本，从而在各行业、各领域创设大量的微观企业

主体，同时也需要大量的耐心资本满足企业的中长期融资需求，

支持企业做强做优做大。对于我国来说，较高的居民储蓄率是

发展耐心资本的重要条件，通过金融体系特别是银行体系的期

限管理，可以较好地实现“借短贷长”。

二是促进科技创新和新质生产力发展。发展新质生产力是

推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力主要由

技术革命性突破催生，以战略性新兴产业和未来产业为主要载

体，存在技术突破难度大、产业培育周期长等特征，需要耐心

资本提供持续的资金支持。具体看，在科技创新和探索未知的

过程中，耐心资本将在资金层面为科研团队保驾护航并创造更

大的试错空间，使其坐得住“冷板凳”。而在科技成果从“实

验室”走向“生产线”的过程中，耐心资本也将带动其他生产

要素实现创新性配置，协同支持创新技术实现工程化与产业化

发展。

三是支持基础设施建设和升级。基础设施建设是保障未来

持续发展的重要根源。基础设施项目具有投资规模大、建设周

期长、资本密集和沉没成本高等特点，需要较长时间才能完成

和产生收益，长期资本、耐心资本是主要资金来源。从资金需

求看，当前我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不

适应，新基建发展不足和短板依然明显，具有很大的改造升级

和投资空间。比如，2023 年我国常住人口城镇化率达到

66.16%，未来还有较大提升空间，将形成巨大的基础设施投

资增量需求；再如，以人工智能为代表的新技术将驱动形成大

规模新型基础设施建设需求，也将成为增量投资需求的重要来

源。从资金供给看，目前，开发性金融、中长期债券等是基础

设施建设的主要融资渠道，也是耐心资本的重要实现形式，而

如何吸引社会资本参与、拓宽资金来源渠道将成为新型基础设

施领域发展耐心资本的关键所在。

四是维护经济金融安全。耐心资本以国家基本面和企业基

本面为主要投资依据，主要看长远、看大势，而非短期波动，

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摘要：

把握发展耐心资本的战略主动党的二十届三中全会提出“发展耐心资本”。耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。在“两个大局”加速演进和深度互动的过程中提升国家竞争优势，有必要进一步把握战略主动，以发展耐心资本提升我国经济发展的韧性和活力。耐心资本对中国式现代化具有重要的战略性支撑作用推进中国式现代化是一项开创性事业，需要实施一系列重大战略、重大工程和重大举措，同时也须稳妥应对一系列重大风险挑战。必须保持战略清醒、坚定战略自信、把握战略主动，鼓励和引导全社会树...

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